Positive Quartalsergebnisse, glückliche Märkte | Wirtschaft


Die günstige Dynamik der Märkte scheint sich fortsetzen zu können. Die Quartalsergebnisse liefen etwas besser als erwartet und unterstützten die bereits seit Oktober einsetzende Erholung. Es wird nun notwendig sein zu sehen, was passieren wird, wenn vor Ende des Jahres dieAusblick auf 2023. Die Prognosen sind vorerst nicht ermutigend, aber das bedeutet nicht, dass der positive Kreislauf aufhört. Erinnern wir uns: Die Märkte antizipieren Trends und können daher Pläne durcheinander bringen. Nicht umsonst begannen sie zu sinken, als die Aussichten ausgesprochen positiv aussahen, und stiegen mitten in einer sehr stürmischen Phase wieder an. Und sie wachsen weiter.

Nun, die italienischen Blue Chips

Sie wachsen weiter, trotz Ereignissen, die die Preiserholung hätten stoppen können. Wie im Fall der ukrainischen Raketen in Polen. Oder wie die kurzsichtige Aussage von Christine Lagarde, die daran erinnerte, wie sehr das Risiko einer Rezession zugenommen hat (muss es betont werden?) und dass die geldpolitische Straffung fortgesetzt wird.

Kurz gesagt, die Märkte scheinen ein ziemlich starkes Immunsystem entwickelt zu haben, das in der Lage ist, sie vor ungünstigen Ereignissen zu schützen.

Jetzt haben die außenstehenden Investoren Probleme. Diejenigen, die nach den Tiefs vom 30. September und 6. Oktober lieber warten wollten. Und die jetzt auf eine Überweisung warten, um einreisen zu können an der Kante in der Investition, während die blauer Chip Italienische Unternehmen schütten sehr großzügige Renditen aus (Beispiel vor allem Mediobanca mit abgelösten Kupons von 75 Cent, bei einer Kapitalrendite von rund 8,5 %).

Klar genug scheint zu sein, dass die Zeit für ein signifikantes Aktienengagement nun vorbei ist. Im Oktober wurde Aktienkauf dringend empfohlen. Heute ist es vorzuziehen, 20 % des Warenkorbs nicht zu überschreiten und sich vielleicht auf die großen italienischen Unternehmen zu konzentrieren, die, wie wir gesehen haben, in ausgezeichneter Verfassung sind und unsere Wirtschaft unterstützen.

Sind die Bindungen an der Reihe?

Auf der anderen Seite hat sich der Rentenmarkt (noch) nicht erholt. Im Jahr 2022 haben passive oder statische Strategien in Anleihen verloren und diejenigen, die als Schubladen in Anleihen investiert haben, haben zwischen 10 % und 20 % ihres Kapitals aus der Hand rutschen sehen – eine Summe, die nicht mehr zurückgeholt werden kann, es sei denn, es gibt sie a Anlagestrategien ändern und hin zu aktiven Strategien mit einem hohen Maß an Dynamik im Fristenmanagement übergehen.

Besonders profitabel ist der BTP, der aktuell attraktiver ist als der Bund. Die gute Dynamik der Staatsanleihen hat einen Zeichnungswettlauf ausgelöst, der auch von der Sicherheit dieses Instruments (das Land war noch nie bankrott), von Steuererleichterungen (vor allem die Befreiung von der Erbschaftssteuer) und der damit einhergehenden guten Kommunikation getrieben wurde .

Öl, glattes Segeln

Das Manöver der OPEC+, den Ölpreis zu erhöhen, ist gescheitert. Der Preis bewegt sich um die 80 Dollar, eine Notierung, die dann den wahren Wert des Rohöls darstellt. Vor allem zwei Faktoren machen diese Niveaus möglich: die Zunahme der Covid-Fälle in China angesichts der üblichen Einschränkungen, die Pekings Strategie auszeichnen, und die amerikanische Situation nach den Wahlen in mittelfristig. Zwar retteten sich die Demokraten vor der sogenannten roten (also republikanischen) Welle, die unvermeidlich schien, aber sie verloren dennoch die Kontrolle über die Kammer. Da der Kongress gespalten ist, ist es daher schwieriger, strategische Ölreserven wieder aufzubauen – eine Operation, die unweigerlich zu Preiserhöhungen geführt hätte.

Die Ergebnisse Teilt der Stimmen wirkt sich auch auf die öffentlichen Ausgaben und den Waffenkauf für die Ukraine aus: Beide Ausgabenposten werden voraussichtlich gekürzt.

Dies wird dazu beitragen, die Inflationsbremse zu verstärken, die die aktuelle Entwicklung der US-Wirtschaft bestimmt.

London, es fehlen 55 Milliarden

Deutlich schlimmer ist die Situation in Großbritannien, wo 55 Milliarden Pfund den öffentlichen Kassen fehlen. Auf Schatzkanzler Jeremy Hunt wartet ein sehr schwieriger und unbeliebter Job: Eine Kürzung der Staatsausgaben und eine Steuererhöhung, die die Steuerlast von 36,4 % auf 37,5 % des Bruttoinlandsprodukts bringen wird, scheinen naheliegend. Einfach ausgedrückt, das höchste Niveau seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs.

Die Konsequenzen? Ganz einfach: Der Lebensstandard der britischen Bürger wird – zumindest nach Schätzungen des Office for Budget Responsibility – in den nächsten zwei Jahren um 7,1 % sinken, das ist der stärkste Rückgang seit Anfang der 1960er Jahre. Und mit wenig Aussicht auf eine Umkehrung der Situation: 1962 konnte sich die britische Wirtschaft an einen echten Joker klammern, der aus der Bestätigung der Beatles und aller Musikkapellen bestand Britische Invasion, was den Finanzbeamten Seiner Majestät entlastete. Während es derzeit nichts Vergleichbares am Horizont gibt. Heute sehen wir einen Rückgang des BIP (-1,4 % im Jahr 2023, mit einer Erholung von 1,3 % im Folgejahr) und eine Rekordinflation von derzeit über 11 % und 7,4 % im Jahr 2023.

Die Daten zeigen, wie vorteilhaft es für Großbritannien gewesen wäre, in der EU zu bleiben. Eine Institution, die man in mancher Hinsicht kritisieren und reformieren kann, aber entschieden unverzichtbar ist. Zumindest für eine Realität wie London.

Die Krise von Twitter (und Kryptowährungen)

Auch Twitter verbringt nach den jüngsten Schritten von Elon Musk eine besonders kritische Zeit. Die plötzlichen Personalkürzungen und die neuen, fragwürdigen Politik für Mitarbeiter, die Massenfluchten verursacht haben (und hastige Versuche, verschiedene Arbeiter, die gerade entlassen wurden, wieder einzustellen), haben Befürchtungen geweckt, dass das soziale Netzwerk aufgrund fehlender Ressourcen bis letzten Montag geschlossen wird. Nichts davon ist passiert: Die Plattform ist regelmäßig online und funktioniert.

Obwohl einige von Musks Entscheidungen fragwürdig sind, ist es wahr, dass der Tesla-Mäzen keine gute Presse genießt. Vor allem ein Beispiel: Genau wie Twitter haben auch Facebook und Amazon Massenentlassungen kommuniziert; Jeff Bezos hat sogar die Ankündigung des Personalabbaus mit der Übertragung der Hälfte seines Vermögens in philanthropische Aktivitäten zusammenfallen lassen. Die öffentliche Meinung hat jedoch mit der klassischen Doppelmoral reagiert.

Vielleicht wird Musk die Nähe zur Republikanischen Partei nicht verziehen – die notorisch nicht allzu viele Sympathien in der Partei genießtEinrichtung – während der Ansatz gegenüber Zuckerberg und Bezos, die die Demokraten finanzieren, weicher ist.

Genau wie Sam Bankman-Fried, der Mann im Zentrum des Ftx-Cracks, der Kryptowährungen in die Knie zwang. Was passiert jetzt mit den virtuellen Coins? Beobachter sind geteilter Meinung über die Möglichkeit einer Wiederherstellung oder des endgültigen Abschlusses eines Projekts. Wahrscheinlich verschiedene Krypto sie werden am Ende an den Rand gedrängt oder verschwinden und die 20 stärksten und zuverlässigsten werden im Feld bleiben.

Vorausgesetzt jedoch, dass ihr effektiver Charakter als risikoreiche Anlage und nicht als Währung klargestellt wird. Wie Luigi Federico Signorini letzte Woche erinnerte, sind Kryptowährungen als Zahlungsmittel ungeeignet.

Außerdem, fuhr der Generaldirektor von Bankitalia fort, wenn ein Instrument für jemanden einen Vermögenswert darstellt, aber niemand haftet, sein Wert nicht auf einem konkreten Element beruht, das inhärente Risiko extrem ist und nicht durch Vorschriften gemindert werden kann.

Genau.


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