Fitch warnt vor der Unsicherheit, die das doppelte Wahljahr für die spanische Wirtschaft mit sich bringt, belässt das Rating jedoch bei „A-“.

Die Ratingagentur Fitch warnt davor „Grad der Unsicherheit“, den das doppelte Wahljahr in den öffentlichen Finanzen Spaniens hervorrufen kann vor dem Hintergrund einer hohen Inflation (die VPI-Jahresrate stieg im April auf 4,1 %) und der Verschärfung der Finanzierungsbedingungen aufgrund der Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank. Das US-Unternehmen ist der Ansicht, dass die Kommunal- und Regionalwahlen am Sonntag sowie die im Prinzip für Ende des Jahres geplanten allgemeinen Wahlen eine gewisse Bedeutung haben „Gefahr einer fiskalischen Lockerung“, Es besteht die Möglichkeit, dass zusätzliche diskretionäre Maßnahmen genehmigt werden. Die Ratingagentur veröffentlichte am Freitagabend ihre Überprüfung des Ratings Spaniens und beschloss, es bei „A-“ mit stabilem Ausblick zu belassen.

In seinem Bericht erinnert das in New York ansässige Unternehmen daran, dass das Ergebnis der Wahlen am 28. Mai ein „wichtiger Indikator“ für die allgemeinen Wahlen sein wird, die höchstens am 10. Dezember stattfinden sollten. Sie werden dies in einem Kontext tun Dies sind ihrer Meinung nach die Auswirkungen der Verschärfung der Finanzierungsbedingungen und der hohen Kerninflation „wird die wirtschaftlichen Aussichten belasten.“ Die Agentur geht jedoch davon aus, dass die Kaufkraft der Haushalte dank der Lohnerhöhung (nach der Erneuerung der Tarifverträge und der Erhöhung des Mindestlohns) und auch dank der Investitionen, die durch die Aufnahme von Next-Generation-Mitteln gefördert werden, erhalten bleibt.

Seinen Berechnungen zufolge wird Spanien ein über dem Durchschnitt der Eurozone liegendes Wachstum verzeichnen. Ich freue mich auf dieses Jahr Sie haben ihre Prognose um sieben Zehntel nach oben korrigiert und gehen von einem BIP-Wachstum von 1,9 % aus., eine Schätzung nahe der von der Regierung prognostizierten 2,1 %. Dies berücksichtigt den starken „Drag-Effekt“ aufgrund des Anstiegs der Aktivität um 0,4 % im letzten Quartal des letzten Jahres und des Anstiegs um 0,5 %, den das National Institute of Statistics für das erste Quartal verzeichnet hat. „Bisher wurde die Wirtschaftstätigkeit durch eine lebhafte Erholung des Tourismus und erhöhte Investitionen des öffentlichen Sektors gestützt. Dies konnte den schwachen privaten Konsum ausgleichen, der einen zweiten Quartalsrückgang in Folge verzeichnete“, heißt es in dem Dokument. .

Schulden, Arbeitslosigkeit und niedrige Produktivität begrenzen das Wachstum

Fitch schätzt die Tatsache, dass es dem Land trotz des externen Gegenwinds gelungen ist, zehn Jahre in Folge Leistungsbilanzüberschüsse aufrechtzuerhalten (im vergangenen Jahr verzeichnete die Volkswirtschaft eine Finanzierungskapazität von 25.000 Millionen bei 1,8 % des BIP, nachdem sie diese erhöht hatte). um 2.600 Millionen). Diese Bonitätsstärke wird jedoch durch die immer noch hohe Staatsverschuldung, die letztes Jahr bei 113,2 % des BIP lag, sowie durch a Die strukturell hohe Arbeitslosenquote und die niedrige Arbeitsproduktivität begrenzen das Wachstumspotenzial.

Die Stärke der Wirtschaftstätigkeit, die dazu führte, dass im letzten Jahr mehr Steuern erhoben wurden als veranschlagt (bis hin zum Rekordwert von 255.463 Millionen), trug dazu bei, das Haushaltsdefizit Spaniens von 6,8 % im Jahr 2021 auf 4,8 % des BIP im Jahr 2022 zu senken. Und das trotz der außerordentlichen Maßnahmen zur Abfederung des Energieschocks und der Lebenshaltungskosten, die sich auf 1,7 % des BIP belaufen. Die Ratingagentur weist darauf hin, dass trotz der ebenfalls im Jahr 2023 erfolgten Verlängerung, der niedrigeren Energiekosten und der vorgenommenen Anpassungen für eine selektivere Subventionierung von Kraftstoffen ihre Nettoauswirkungen auf den Haushalt geringer ausfallen werden (sie rechnen mit rund -0,7 %). des BIP).

Die Arbeitsreform und ihr Beitrag zum Steueraufkommen

So, Das Defizit beläuft sich dieses Jahr auf 4,1 % (zwei Zehntel über der offiziellen Berechnung) und am nächsten bei 3,4 %, im Vergleich zu den von der Europäischen Kommission geschätzten 3,3 % oder den 3 %, zu denen sich die Regierung verpflichtet hat, um das Loch in den öffentlichen Finanzen zu schließen, um den Stabilitätspakt einhalten zu können, da Europa im Januar die Haushaltsregeln wieder einführt. Das von der Agentur verwaltete zentrale Szenario sieht einen weiteren, wenn auch moderateren Schuldenrückgang auf bis zu 110,4 % des BIP Ende 2024 vor, der vor allem auf das nominale BIP-Wachstum zurückzuführen sein wird.

Aus diesem Grund betonen sie, dass die spanische Schuldenquote weiterhin deutlich über ihrem Vor-Covid-Niveau liegt (im Jahr 2019 lag sie bei 98,2 %) und dass sie weiterhin mehr als doppelt so hoch ist wie die durchschnittliche Schuldenquote der Länder der Kategorie „A“. (war 50,8 % im Jahr 2022). Das hohe Schuldenvolumen und die steigenden Zinsen bergen Risiken, aber seine Nachhaltigkeit wird durch eine lange durchschnittliche Laufzeit (acht Jahre) und ein großes Einlagenpolster (12,3 % des BIP am Ende des letzten Jahres) unterstützt.

Fitch weist außerdem darauf hin, dass die Exekutive bei ihrem Strukturreformprogramm Fortschritte gemacht habe, wobei es einige Anzeichen für positive Auswirkungen auf die Wirtschaft und die öffentlichen Finanzen gebe. Die Staatseinnahmen seien in den letzten Jahren höher ausgefallen, teilweise dank der Konjunkturerholung nach der Pandemie, aber auch aufgrund der Arbeitsmarktreform, „die dazu beigetragen hat, befristete Beschäftigung zu reduzieren“. und „hat wahrscheinlich zur Verbesserung der Steuereinnahmen beigetragen.“

Sie erinnern auch daran, dass die Regierung im März ihre zweite Phase der Rentenreform eingeleitet hat, die die Sozialbeiträge von Arbeitnehmern und Arbeitgebern (einschließlich der Selbstständigen) erhöht, obwohl sie der Ansicht sind, dass „es noch zu früh ist, um die wirtschaftlichen Auswirkungen abzuschätzen.“ fiskalisch“, da dies in einem Umfeld hoher Inflation zu steigenden Arbeitskosten beitragen würde und da die Renten weiterhin an den Verbraucherpreisindex gekoppelt sind. Mit Blick auf dieses Jahr sind sie davon überzeugt, dass der Einsatz europäischer Mittel dank der Beseitigung von Engpässen und der Senkung der Energiekosten größer sein wird, und betonen, dass Spanien zwar 53 % seiner Gesamtzuweisung von 69.500 Millionen Euro erhalten hat, Die Auszahlung der Mittel an die Realwirtschaft betrug weniger als 37.000 Millionen.