Das sind die Perspektiven und Risiken der Märkte für 2022

Wir haben 2022 begonnen. Wir haben zwei Jahre bemerkenswerter Unsicherheit und Blockaden hinter uns gelassen, die zum größten Rückgang des weltweiten BIP in der Geschichte führten.

Wenn 2021 ein Jahr der Erholung und Erholung war, ist es wahrscheinlich, dass dieses Jahr das Mäßigung sowohl beim Wirtschaftswachstum als auch bei der Inflation sind die Renditen an den Aktienmärkten nicht so hoch wie im Vorjahr.

In diesem Zusammenhang stellen wir uns vor drei große makroökonomische Unsicherheiten die das Risiko an den Märkten bestimmen: wie stark wir die gestresste Inflation haben werden, die möglichen zusätzlichen Blöcke von COVID-19, wenn die Infektionsraten wieder steigen oder neue Varianten auftauchen und die Dauer der vom Immobilienmarkt in China getriebenen Abschwächung.

Wir werden mit inflationären Spannungen weitermachen, aber abgeschwächt

Die größte Überraschung des Jahres 2021 war der Anstieg der Inflation und wird uns 2022 teilweise begleiten. Wir haben ungleichmäßige Wiedereröffnungen von Schließungen erlebt, die sich auf Lieferketten ausgewirkt haben, und Unternehmen haben Vorräte angesammelt … wir sind von einem rechtzeitigen Gutschein zum Hinzufügen von Vorräten für alle Fälle übergegangen.

Der Anstieg der Energiepreise und die Auswirkungen der Knappheit von Halbleiterchips haben eine wichtige Rolle bei der Entwicklung gespielt steigende Inflation.

Das größte Thema, das Anleger im Jahr 2022 beschäftigen wird, ist die Inflation. Diese wirtschaftliche Kennzahl ist in aller Munde und es herrscht viel Unsicherheit über die Reaktionen der Zentralbanken, die wird am Ende die Aktien der Industrieländer konditionieren.

In diesem Fall tendieren Aktien, wenn wir den historischen Hintergrund betrachten, zu einer Underperformance, wenn die Inflation steigt, aber Einige Sektoren haben in solchen Kontexten in der Vergangenheit besser abgeschnitten (Studie des Hartford Funds für 1973-2020).

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Der Energiesektor schlägt die Inflation in 71 % der Fälle und erzielte eine reale Jahresrendite von durchschnittlich 9 % pro Jahr. Die Einnahmen des Sektors sind an die Energiepreise gebunden, ein wichtiger Bestandteil der Inflationsaussichten.

Investitionen in SOCIMIS (REIT in den Vereinigten Staaten) übersteigen in der Regel die Inflation 67 % der Zeit und sie verzeichnen eine durchschnittliche Realrendite von 4,7%. Solche Immobilienunternehmen können Preiserhöhungen bei Mieten und Immobilien weitergeben. Nichtzyklische Konsumgüter, Versorger und das Gesundheitswesen schnitten in geringerem Maße besser ab.

Im Jahr 2021, Rohstoffe waren die Anlageklasse mit der besten Performance dieses Jahr inmitten starker Angebots- und Nachfrageengpässe. Die Gewinne wurden von Industriemetallen und Energie angeführt. Rohstoffe sollten die weltweite Nachfrageunterstützung über dem Trend halten, aber die Verlangsamung in China begrenzt das Aufwärtspotenzial.

In der Finanzwelt, Hohe Inflation kann Banken schaden weil es den Barwert aktueller Kredite aufzehrt, die in der Zukunft zurückgezahlt werden.

Das Covid und seine Varianten werden die Märkte weniger konditionieren

Das Coronavirus und die verschiedenen Wellen mit all seinen Varianten sorgen jedes Mal für weniger Volatilität an den Märkten. Dennoch, COVID-19 weigert sich als Risiko zu verschwinden.

Neue Varianten, die gegen aktuelle Impfstoffe resistent sind, sind die Hauptbedrohung. Trotz der Zunahme der Fälle aufgrund von Omicrón, die Impfung funktioniert und die Sterblichkeit ist rückläufig. Das sind die wichtigsten Daten, um die Entwicklung der Pandemie zu analysieren.

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Wir kennen die Auswirkungen der Omicron-Variante noch nicht, aber es ist logisch, hervorzuheben die Unsicherheit, die in Bezug auf die zahlreichen Szenarien von COVID-19 besteht.

Damit verbunden ist ein weiteres Risiko zu bewerten: a Erhöhte Nachfrage viel stärker als erwartet, wenn sich die COVID-19-Befürchtungen als unbegründet erweisen.

Die Haushalte haben viele Ersparnisse gehortet, und es besteht NachholbedarfUmfragen deuten auf starke Investitionsabsichten der Unternehmen hin und die Realschuldenquote ist negativ … Eine explosive Kombination, um die Nachfrage anzukurbeln, wenn die Unsicherheiten rund um das Coronavirus vollständig abgebaut bleiben.

Es ist eine Wahrscheinlichkeit, aber es wäre zweischneidig, wenn es passieren würde. Es könnte eine Aktienrallye geben, aber auch eine deutliche Straffung der Zentralbanken, die ein früheres Ende des Konjunkturzyklus drohen würde.

China und ein Immobilienmarkt, der Anzeichen der Erschöpfung zeigt

Die Risiken rund um den Immobilienmarkt und die Belastung der Baukonjunktur haben zugenommen. Ein Boom beim Wohneigentum in den letzten zwei Jahrzehnten hat einen großen Teil der Chinas Haushaltsvermögen (70%) in Immobilien.

Da Wohnen ein wichtiger Motor des Wirtschaftswachstums ist, trägt es dazu bei etwa 26 % des chinesischen BIPJede größere Immobilienkrise könnte die gesamte chinesische Wirtschaft bedrohen.

Abbildung 1 Der Immobilienmarkt ist eine Schlüsselkomponente des Wirtschaftswachstums in China

ja ok Der Verkauf neuer Eigenheime ging im letzten Monat um 32 % zurück Da der Evergrande-Skandal die Anleger nervös machte, könnten enorme Unterschiede in der Funktionsweise des chinesischen Immobilienmarktes die Auswirkungen eines Platzens einer Blase begrenzen.

Der Zusammenbruch von Evergrande in China angesichts des Crashs 2008 nach dem Lehman-Fall: Gemeinsamkeiten und Unterschiede in der Panik am Aktienmarkt

Die chinesische Regierung hat kürzlich angekündigt Initiativen Sie haben die Wahrscheinlichkeit eines Worst-Case-Szenarios verringert, indem sie die Risiken im Zusammenhang mit Immobilien weiter reduziert und die Nachfrage nach Hypotheken erhöht haben. Dies ist ein wichtiger Beobachtungspunkt für die kommenden Monate.

Die chinesische Regierung sucht die Eingriff des Immobilienmarktes durch einen stärkeren fiskalischen Anreiz bis 2022, der darauf abzielt, den Konsum der privaten Haushalte anzukurbeln. Er dürfte jedoch nicht groß genug sein, um die Rückgänge auf den Wohnungsmärkten auszugleichen.

US-amerikanische, europäische und spanische Aktien, was können wir erwarten?

Die Aktienmärkte der Industrieländer bewegten sich im vergangenen Jahr zwischen Renditen von 15 % bis 30 %. Höchstwahrscheinlich, dieses Jahr werden wir diese Aufwertungen nicht wiederholen.

Nicht-US-Aktien aus entwickelten Märkten könnten US-Aktien schließlich übertreffen, da seine eher zyklische Natur und sein relativer Bewertungsvorteil gegenüber US-Aktien.

Der Grund für diese Erwartung ist, dass ein über dem langfristigen Trend liegendes Wachstum und höhere langfristige Zinsen Aktien mit einer zyklischen und wertorientierten Komponente gegenüber Technologie- und Wachstumsaktien bevorzugen.

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Da der Rest der Welt im Vergleich zu den USA in zyklischen Aktien übergewichtet ist – höhere Gewichtung in Technologiewerten – US-Aktien sollten den Rest der Welt übertreffen.

Und der Steinbock? Die spanische Auswahl ist in finanz- und konjunktursensitiven Sektoren wie Industrie, Grundstoffe und Energie stark übergewichtet, und sein relativ geringes Technologieengagement, sollten dieser Börse zugute kommen, da die Ängste im Zusammenhang mit COVID-19 nachlassen, sich die Wirtschaftstätigkeit erholt und die Renditekurven steiler werden.


Source: El Blog Salmón by www.elblogsalmon.com.

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