Alfonso Fuggetta: “Tim zu KKR? Wichtig ist, dass derjenige, der das Netz verwaltet, wirklich unabhängig ist”

Daniel Dal ZennaroANSA

Ein Techniker überprüft die Verkabelung der ultraschnellen Glasfaserkabel einer Steuereinheit, Peschiera Borromeo, 14. Mai 2021. ANSA / DANIEL DAL ZENNARO

Am ersten Handelstag nach der Interessensbekundung an Tim des amerikanischen Fonds Kkr kehrte die Aktie des ehemaligen Telekommunikationsmonopolisten auf Juni-Werte zurück und schloss den Tag mit brillanten +30%. Ein Signal, dass der Markt die Möglichkeit eines möglichen Übernahmeangebots für Tim begrüßt hat. „Aber um ein erschöpfendes Urteil über die Affäre abzugeben, ist es verfrüht, wir müssen zunächst eine Reihe von Details verstehen. Im Moment wissen wir noch zu wenig. Wichtig ist, dass derjenige, der das Netzwerk verwaltet, wirklich ein unabhängiger Betreiber ist “, sagte Alfonso Fuggetta, Professor am Mailänder Polytechnikum und CEO von Cefriel, gegenüber HuffPost.

Der amerikanische Fonds Kohlberg Kravis Roberts hat Tim eine unverbindliche Interessenbekundung vorgelegt, mit einem derzeit indikativen Vorschlag für ein Übernahmeangebot von 0,505 € je Aktie. Es bedeutet, das Unternehmen mit elf Milliarden Euro zu bewerten, oder 45% mehr als die Kapitalisierung zum Börsenschluss am vergangenen Freitag. Es sind gute Nachrichten?

Es ist notwendig und notwendig, Vorsicht walten zu lassen, denn es gibt noch viele Dinge, die wir nicht wissen. Die Bedingungen des Angebots zum Beispiel oder welche Ziele er verfolgen will, wie er eine Reihe kritischer Themen angehen will, die Tim schon seit einiger Zeit in die Länge zieht. Es ist eindeutig positiv zu bewerten, dass ein ausländischer Staatsbürger erhebliche Milliardenbeträge in unser Land investieren möchte. Es gibt jedoch eine Reihe von Knoten, die mit allen Telekommunikationsereignissen verbunden sind, die wir in den letzten fünfzehn Jahren kennengelernt haben. Vorerst können wir uns vorstellen, dass das Interesse des amerikanischen Fonds auf dem Wunsch beruht, die Telefongesellschaft wiederzubeleben. Ein wirkliches Urteil kann jedoch nur abgegeben werden, wenn die Bedingungen der Vereinbarung, die Führung des Unternehmens und wer sie führen wird, klar sind.

Nach der Interessenbekundung des amerikanischen Fonds reagierte die Politik mit einem Appell an die Regierung, den Vorgang rasch aufzuklären. Unter den verschiedenen Vermögenswerten von Tim ist das für die Parteien sensibelste sicherlich das Eigentum am Netzwerk, es ist kein Zufall, dass seit einiger Zeit von einer möglichen Ausgliederung gesprochen wird …

Meiner Meinung nach ist das in erster Linie eine Frage des Wettbewerbs. Wer die Infrastruktur verwaltet, muss unabhängig von den Endkundenbetreibern sein, die die Telekommunikationsdienste anbieten.

Muss es eine öffentliche Einrichtung sein?

Es kann sich auch um eine private Körperschaft oder eine private Mehrheit handeln. Das Thema ist, wie die Netzbetreiber – da wir derzeit zwei haben, Tim und Open Fiber – im Vergleich zu den Endkundenbetreibern abschneiden. Wir wissen beispielsweise, wie Open Fiber funktioniert: Es verwaltet die Infrastruktur und vermietet sie an Betreiber. Es ist neutral. Tim hingegen ist ein bereits integriertes Unternehmen. Es verfügt über Infrastruktur und bietet Dienstleistungen an. Und es ist notwendig, mit dem neuen Unternehmen FiberCop (Anbieter von Zugangsdiensten auf der letzten Meile des Glasfasernetzes, bereits von Kkr beteiligt, hrsg.) zu verstehen, welche Verbindungen zwischen dem Betreiber und Drittunternehmen bestehen, die TLC-Dienste anbieten. Die Frage ist nicht so sehr, ob der Manager öffentlich oder privat sein muss, sondern die unternehmerische Unabhängigkeit zwischen den verschiedenen beteiligten Akteuren, zwischen dem Netzwerk und den Diensten.

Heute, erinnerte er sich, gebe es zwei Netzbetreiber: Tim und Open Fiber. Seit einiger Zeit ist von einer möglichen Integration in ein einziges Netzwerk die Rede, ein Projekt, das jedoch nur schwer in Gang kommt. Was sind die Schwierigkeiten?

Open Fiber ist ein reines Glasfasernetzwerk und hat daher eine ausschließlich für Glasfaser ausgelegte Topologie. Tims ist ein gemischtes Netzwerk, oft mit der Glasfaser von der Schalttafel zum Schrank (dem Schrank) und dann den Kupferkabeln zu den Häusern. Es handelt sich jedoch um eine Infrastruktur, die dem alten Kupfernetz folgt. Die beiden Netzwerke haben nicht die gleiche Topologie oder den gleichen Aufbau. Es geht also nicht darum, das Kupfer einfach zu entfernen und durch Glasfaser zu ersetzen. Das ist ein technisches Problem: Will man den Weg eines einzelnen Netzes gehen, muss man die gesamte Gesamtstruktur überdenken.

Für die nationalen und europäischen Wettbewerbsbehörden ist der bevorzugte Weg für die Verwaltung der Infrastruktur der eines reinen Netzbetreibers, der nicht vertikal in die Bereitstellung von Diensten für Endnutzer integriert ist.

Dies ist eine Hypothese, die auch ich in der Vergangenheit vertreten hatte: ein Großkundennetzbetreiber und viele Endkundendienstanbieter. In Wirklichkeit kann es auch mehr Vorleistungsanbieter geben, aber für Wettbewerb darf es keine vertikale Integration oder keine marktbeherrschende Stellung geben. Dies wird durch die EU-Kartellvorschriften festgelegt. Wenn in den Diensten eine Person tätig ist, die auch Eigentümer des Netzes ist, besteht das Risiko, dass für die anderen Endkundenbetreiber keine Garantie besteht.

Wie ist der Stand der Technik bezüglich des Glasfasernetzes in Italien?

Offene Fasern gaben sicherlich einen Schock. Wenn wir uns den Digital Economy and Society Index (DESI) der Europäischen Kommission ansehen, sehen wir, dass Italien in einigen Bereichen, und ich beziehe mich auf die Konnektivität, Fortschritte gemacht hat. Anders als in anderen Bereichen gibt es einen Tempowechsel. Viele Bereiche wurden verkabelt, aber im letzten Jahr haben wir uns verlangsamt, auch aufgrund der Pandemie. Und die üblichen Knoten müssen noch gelöst werden.

Knoten, die Tim seit Jahren in die Länge zieht …

Die Geschichte der Telecom ist unruhig und von einer langen Reihe von Besitzerwechseln geprägt, die die Situation des etablierten Betreibers erschwert und dazu beigetragen haben, die hohe Verschuldung des Unternehmens zu verschlimmern. Einen neuen Netzwerkmarkt zu haben, das gilt für Tim wie für jeden anderen etablierten Anbieter, bedeutet, dass die Organisation, die Managementmodelle und die Governance-Systeme geändert werden müssen. Zwischen Pnrr und neuen Betreibern, die in Italien investieren möchten, könnte dies eine Gelegenheit sein, den Qualitätssprung zu erreichen, auf den wir seit einiger Zeit gewartet haben.


Source: Huffington Post Italy Athena2 by www.huffingtonpost.it.

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